「杭州股票配資」交控科技:自主化CBTC系統集成供應商

科創板上市委定于6月17日舉行第4次上市委員會審議會議,審議交控科技首發申請。

  3月29日,交控科技上市申請獲上交所受理,此間經歷三輪問詢。招股書顯示,交控科技成立于2009年,主要致力于城軌自動化CBTC系統的研制和應用,本次擬在科創板上市募集資金5.5億元。

  收入與利潤保持穩定增長

  公司所掌握的“獨門秘籍”——CBTC實際上為基于通信的列車運行控制系統,采用先進的通信、計算機計算,連續控制、監測列車運行的移動閉塞方式,通過車載設備、軌旁通信設備實現列車與車站或控制中心之間的信息交換,完成列車運行控制。

  由于城市軌道交通車輛運行密度大、運行速度快等特點,CBTC系統具有發車間隔小、安全可靠性更高等優勢,近些年在城市軌道交通信號系統領域得到廣泛應用。

  CBTC在北京地鐵亦莊線的率先應用,讓中國成為繼德國、法國、加拿大之后第四個掌握CBTC核心技術的國家。除了亦莊線外,公司還是北京市軌道交通昌平線的CBTC核心設備供貨商、上海高速磁懸浮運行控制系統研發和生產供貨商,承擔了北京地鐵14號線、7號線信號系統總包項目。

  招股說明書顯示,依托CBTC自主技術,公司還進行了I-CBTC、FAO等產品創新。其中I-CBTC系統可實現不同線路、車輛之間的信號互聯互通,近年來得到大力推廣;而FAO系統可實現全自動、無人化列車運行,在未來城軌信號市場的份額或將不斷提高。

  中銀國際分析認為,公司所處的信號系統市場空間大,賽道優質。以當前城軌在建里程測算,城軌信號系統的市場空間總計可達千億元規模,平均每年市場空間在150-200億元之間。

  受益于城軌行業快速發展及公司產品自制率提升,公司收入與利潤保持穩定增長。2016-2018年,公司營業收入分別為8.87億、8.80億、11.63億元,年均復合增長率達14.51%;歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為0.54億、0.45億、0.66億元。2018年,公司營業收入較去年同期增長32.16%,凈利潤較去年同期增長44%。

  面臨毛利率下降風險

  公司自4月10日起經歷了上交所的三輪問詢。6月2日,交控科技披露了上交所第三輪問詢回復,毛利率、存貨、關聯交易、應收賬款、期后并表子公司等6大方面問題是此輪問詢的重點。

  交控科技在6月2日的問詢回復中,對核心技術貢獻毛利率、核心技術貢獻收入占比等相關披露和表述進行了修改。根據最新數據,交控科技在2016年至2018年核心技術貢獻的收入分別為8.59億元、8.45億元和10.99億元,該項收入占當期營業收入比例分別為96.85%、96.03%和94.52%。

  由于業務范圍變更,該項數據較首輪回復披露的數據有一定變動。根據首輪回復,交控科技在2016年至2018年,核心技術貢獻的收入分別約為4億元、3.94億元和4.52億元,該項收入占當期營業收入比例分別為45.09%、44.76%和38.85%。

  此外,公司綜合毛利率下滑也是上交所關注的重點。公司綜合毛利率從2017年的31.42%下到2018年的26.93%,其中信號系統總承包板塊的毛利率由30.62%下降到25.21%。

  對此,公司表示,綜合毛利率下降主要為信號系統總承包板塊毛利率下降所致。公司稱,目前信號系統領域競爭逐步加劇。截至2018年末,國內已經有6家競爭對手實現了自主CBTC技術的工程應用,3家競爭對手實現了I-CBTC技術的工程應用,市場競爭逐步加劇導致公司綜合毛利率有所下降。

  報告期內,公司信號系統總承包業務的毛利率分別為29.20%、30.62%和25.21%。公司稱,隨著行業技術水平進步以及市場競爭加劇,未來如果公司不能保持產品的持續創新,可能面臨毛利率下降的風險。

  此外,交控科技5月下旬經歷了保代修改招股書被通報批評的風波。上交所5月21日晚間披露,經查明,4月28日,在向上交所報送的《交控科技股份有限公司首次公開發行A股股票并在科創板上市申請文件審核問詢函的回復》及同步報送的更新版招股說明書中,中金公司萬久清、莫鵬作為保薦工作具體負責人,擅自多處修改招股說明書中有關經營數據、業務與技術、管理層分析等信息披露數據和內容,并由此同步多處修改了上交所問詢問題中引述的招股說明書相關內容。

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